当前通讯!电力行业月谈:2023年6月期

2023-06-27 01:46:51 来源: 民生证券股份有限公司

报告摘要

2023年1-5月全国电力工业生产简况


(资料图)

5月份,全社会用电量7222亿千瓦时,同比增长7.4%,2021-2023年同期CAGR为3.6%;全国规上电厂发电量6886亿千瓦时,同比增长5.6%,两年CAGR为3.1%;发电设备平均利用小时285小时,同比减少1小时;新增装机容量2612万千瓦,比上年同期多投产1548万千瓦。

1-5月份,全社会用电量3.53万亿千瓦时,同比增长5.2%,2021-2023年同期CAGR为4.6%;全国规上电厂发电量3.42万亿千瓦时,同比增长3.9%,两年CAGR为3.8%;发电设备累计平均利用小时1430小时,同比减少32小时,降幅2.2%。截至5月底,规上电厂装机容量24.40亿千瓦,同比增长8.2%,两年CAGR为7.6%;1-5月份,新增装机容量11054万千瓦,比上年同期多投产5756万千瓦,增幅108.6%;主要电力企业电源及电网工程合计完成投资3789亿元,同比增长38.7%,两年CAGR为20.3%。

关键指标

用电量:虽有低基数效应,但确实在改善。

发电量:西南降水增加,汛期来水有望改善;广东本地机组出力增速全国最高。

利用小时:火、核、风增,水、光降。

新增装机:光伏5月再超10GW,火电单月新增9GW。

工程投资:风光占单月电源投资三分之二。

投资建议

虽有低基数的放大效应,经济持续复苏带来的用电需求修复明显。据中国气象局数据,预计6月份西南地区降水增加,干旱缓解,汛期来水有望改善;如果汛期水电出力充足,则夏季煤价有望保持在合理区间内,有助于火电延续业绩改善趋势。从产业链成本变动看,价格信号对于投资和运营的指导作用不断提升,风光依旧“狂飙”;5月火电新增装机9GW,亦为夏季可能的电力短缺吃下“定心丸”。

水电板块推荐长江电力、黔源电力,谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源;火电板块推荐申能股份、福能股份,谨慎推荐华电国际、江苏国信;核电板块推荐中国核电,谨慎推荐中国广核;绿电板块推荐三峡能源,谨慎推荐龙源电力、浙江新能。

风险提示

利用小时下降:宏观经济运行状态将影响利用小时。

上网电价波动:电力市场化交易可能造成上网电价波动。

煤炭价格上升:以煤机为主的火电企业,燃料成本上升将减少利润。

降水量减少:水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况。

政策推进不及预期:政策对于电价的管制始终存在,电力供需状态可能影响新核电机组的开工建设。

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