青岛盘古智能制造股份有限公司（简称“盘古智能”） 7月4日正式开启申购。公司本次公开发行股票数量为3715万股，申购代码301456，发行价格37.96元/股。业内人士认为，盘古智能本次上市，通过产能扩张和技术创新，拓展业务领域、持续提升研发能力、扩大经营规模，有助于全面提升核心竞争力并打开新的增长曲线，进一步巩固行业地位。

综合竞争优势奠定细分市场龙头地位

近年来，随着我国逐渐从煤炭发电转向环保电力发电，作为清洁能源的主要代表，风电受国家产业政策拉动得到快速发展，风电新增装机并网逐年增长叠加降本增效要求，风机制造厂商对零部件供应商国产化的需求不断提高。

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作为风电机组产品中的重要一环，集中润滑系统及其零部件的作用不容忽视，它可以自动加注润滑油脂，通过减少风机运转时的摩擦损耗延长风机使用寿命。2015年以来，以盘古智能为代表的国内企业实现技术突破，并基于产品质量、价格和交付等综合比较优势，快速切入了国内风电集中润滑系统市场。

招股书显示，在风机集中润滑系统领域，盘古智能凭借其精湛的技术工艺、优质的产品质量、高效的产品交付能力、专业的客户服务等竞争优势，先后成为金风科技、远景能源、上海电气、东方电气等国内主流风机制造商的供应商，并拥有维斯塔斯、西门子歌美飒、通用电气等国际知名企业客户。盘古智能在风力发电类集中润滑系统的国内市场占有率达40%以上，并进入国内外主流风机制造厂商的供应链体系，占据细分赛道的龙头地位。

凭借着公司的综合竞争优势，近年来尽管受抢装潮后国内风电新增装机容量下滑及疫情反复的影响，盘古智能经营基本面也呈现出强大的韧性。报告期（2020年至2022年）内，盘古智能营业收入分别为3.48亿元、3.27亿元和3.43亿元，归母净利润分别为1.58亿元、1.37亿元、1.08亿元。

得益于国内风电客户备货需求以及通用电气、德国Nordex等海外风电客户采购增长贡献，2023年1至3月，盘古智能营业收入较去年同期增长41.41%，净利润同比增长42.06%。2023年1至6月，盘古智能营业收入预计增长33.48%至56.00%，归属于母公司所有者的净利润预计增长21.92%至44.11%，可持续经营能力持续增强。

自主创新为业绩持续增长提供动能

集中润滑系统的制造涉及金属精密加工、密封技术、机械设计、嵌入式软件等多学科技术，且下游应用领域的要求也不尽相同，因此多产品、多领域的业务布局需要企业具备丰富技术积累经验。

盘古智能始终重视研发的创新，建立了研发部、生产部、质量部相结合的研发体系，技术创新机制从概念形成、研发方案设计、分阶段研发成果确认、客户使用反馈至研发完成，拥有定制化生产能力、精密加工能力、复合技术运用能力，为拓宽业务领域打下坚实的基础。

目前盘古智能核心产品集中润滑系统中的电动润滑泵、注油器、分配器、控制系统等核心零部件，可自主研发自主生产，并逐步开拓相关产品在工程机械、轨道交通等领域的应用。此外，盘古智能还在液压业务方面不断发力，2021年新增产品液压系统及配件已处于导入期。

科研实力是能将产品理念快速转化为设计方案和产品的保障。为了进一步加深构筑技术壁垒，盘古智能持续加大研发与投入，2020年至2022年研发费用分别为1309.08万元、1444.78万元、1795.78万元，占营收的比例逐年增长，从3.76%增至5.23%。

与此同时，盘古智能还制定了《创新研发项目管理制度》，试行科研项目考核激励机制和科研成果奖励机制，将研发人员收入与实际贡献直接挂钩，对研发人员所取得的科研成果予以奖励，鼓励研发人员创新。

据披露，截至2022年12月31日，盘古智能拥有7项发明专利、36项实用新型专利，共计43项专利。深厚的技术壁垒将有望助力盘古智能抢占更多市场份额，提高集中润滑系统产品在其他应用领域的开发程度，不断突破业务边界，打造新的业绩增长点。

液压系统产品拓展打开新增长曲线

为了能更好地抢占风电行业抢装潮后的发展趋势，盘古智能本次上市募资将主要用于突破产能瓶颈，提高技术实力，为成长积蓄新势能。

具体来看，本次募投资金围绕主业展开，分别用于盘古润滑·液压系统青岛智造中心二期扩产项目、盘古智能（上海）技术研发中心项目和补充流动资金等，着重在于提升主营业务的核心竞争力。

一方面，盘古润滑·液压系统青岛智造中心二期扩产项目可以满足风电市场的发展对其配套集中润滑产品的市场需求，进一步提高公司供货能力，契合业务发展的速度，助力公司朝着规模化、高效化的方向持续发展。另一方面，盘古智能（上海）技术研发中心项目将重点研发高端集中润滑系统和高端装备液压系统产品，有利于公司集中润滑系统和液压技术水平的提升，进一步丰富公司产品种类，巩固和提升行业地位。

液压系统产品是盘古智能未来重点发力的业务之一。继2018年设立液压事业部后，经过5年的积累，盘古智能已研发和布局多款液压产品，应用于风电和工程机械等领域，且通过了关键客户的认证和认可。随着研发布局的加快，液压系统产品为未来的持续性增长打下良好基础。

业内人士分析指出，从行业类别来看，集中润滑系统为液压系统的分支，液压系统的应用场景和市场容量更为广阔，盘古智能可以利用润滑系统的技术积累和人才储备，借助于资本市场，切入液压系统。随着此次募投项目的顺利实施，将不断提升盘古智能技术水平，优化产品结构，有望进一步增强市场竞争力，巩固技术实力“护城河”，提升市场占有率。

展望未来，盘古智能将继续围绕国家产业政策，坚持服务清洁能源、设备节能及高端装备的总体方向，在做精做强风机集中润滑系统业务的基础上进一步拓展其他业务领域，努力成为国际一流的集中润滑系统制造商。

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